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华测检测:中报业绩靓丽 检测龙头持续向好
预计2月12日后出现返程客流高峰
2017-12-14 17:50:32   梧州日报   记者 杨苑君 通讯员 黎进生 黄斌

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  事件:

  公司发布 2017 年半年报, 报告期内公司实现营业收入 8.50 亿元、同比增长 33.56%, 归属母公司净利润 4000 万元, 同比增长 148.02%;扣非后净利润为 2440 万元,同比增长 139.26%。

  各项业务稳健发展,综合毛利率保持稳定

  公司凭借丰富的产品积累和项目经验, 提升检测能力、持续拓展市场,报告期内四大业务板块均取得了稳定的增长,贸易保障、消费品、工业品、生命科学检测分别实现营业收入 1.79/1.34/1.78/3.58 亿元,同比增长8.06%/29.26%/52.84%/43.27%。公司整体毛利率为 46.21%,与去年同期46.41%相比,基本持平。

  现金创造能力强,有利于加快并购步伐

  检测行业项目数量多、单个项目周期较短,公司与优质客户保持长期稳定合作,业务回款速度较快,报告期内经营性净现金流为 7014 万元,并且“经营性净现金流/净利润”常年高于 1,说明公司利润质量较高、现金创造能力较强,也为公司长期的并购战略提供了非常有利的条件。

  第三方检测市场空间巨大,民营龙头有望持续受益

  我国检测市场规模从 2008 年 449 亿元增加到 2015 年的 2574 亿元,复合增速达到 28%;第三方检测市场更是因为政策的逐步放开而高速增长,2008-2015 年复合增速达到 31%,从 157 亿元增长到 1055 亿元。 随着国家政策的有序推进和食品、环保、医疗等各行业检测市场的逐步放开,预计国内第三方检测市场未来 3 年将继续保持 20%以上的增长,国内的民营检测企业也将凭借快速的反应、本土化的策略、人工成本较低等优势继续提升市场占有率,保持高速增长。 公司作为民营检测龙头,有望持续受益。

  目标价 5.46 元,维持增持评级

  预计 2017-2019 年净利润 2.32/2.93/3.74 亿元,复合增速 54.4%,EPS为 0.14/0.18/0.22 元,给予 17 年 39 倍 PE, 目标价 5.46 元, 增持评级。

  风险提示: 检测行业市场化速度不及预期,外延并购具有一定不确定性。

编辑:许愿 梁丹朝

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